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大宗商品市场近年来愁云惨淡，连连下挫。据中国证券报记者

统计，黄金价格自2011年历史高位已经下跌了40%，国际油价自

历史高点以来的跌幅则超过60%。

  国际投行摩根士丹利认为，大宗商品熊市可能会持续很多

年，并且由于削减产量并不足以遏制全球供应过剩，油价将跌

至每桶35美元。该机构相关负责人称，中国工业经济放缓对大

宗商品的需求增长造成打压。同时，包括俄罗斯卢布在内的货

币贬值，又阻止了一些企业的减产计划。

  “对于大宗商品的漫长冬季，我们必须有所准备。”这位

负责人强调，“从俄罗斯到澳大利亚，这些国家货币已经下跌

了很多，但在这些国家生产大宗商品的边际成本并没有下降很

多。”“他们不太可能削减产量，因为货币已经下跌了这么多

。”他补充说。

  相关研究显示，大宗商品价格的200年历史表明，价格通常

在10年牛市和20年熊市之间移动。摩根士丹利认为，牛市产生

的额外的生产力需要很多年才能消化。

  无独有偶，上周五另一投行高盛发布报告称，由于全球原

油供应过剩超出预期，未来油价可能会跌至每桶20美元。

  “原油市场的过剩供应比我们预期的还要多，我们现在预

计过剩会在2016年持续。”DamienCourvalin等高盛分析师认

为，美国页岩油可能是短期供应调整的源头。如果原油产量不

能迅速下降，油价可能需要跌至该水平附近以出清过剩产能。